景顺控股:不要往赌市场会下跌

时间:2020-11-24 07:23 点击:194

智通财经网

本文来自 巴伦周刊。

在不确定中追求确定性,是投资者永远的课题。

2020年已经以前一半,投资者关心的话题没有一个落定,岂论是公共卫生事件、中美有关或者是美国大选。这栽状况让人迷茫,但也是给了那些判定实在的投资者难以见到的机会,比如上涨了30%的黄金、上涨超过3倍的特斯拉等等。

但是想要赢利的前挑是,对是经济、市场、板块、公司实在的认知和判定。

景顺控股:不要往赌市场会下跌

近日,景顺控股(Invesco)亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭分享了他对经济和市场的判定。

景顺控股是全球五大资产管理公司之一。截至二季度末,景顺控股的资产管理周围(AUM)为1.145万亿美元,较一季度末添长了8.7%。

赵耀庭在高怒放启投资生涯,在金融走业有超过15年的经验,添入景顺之前,他在大华银走香港分走担任外国直接投资询问部主管。现在赵耀庭还担任香港的美国商会贸易及投资委员会副主席。

以下为经编辑后的不都雅点:

市场与移动性走势高度同步

全球市场现在专门关注大多的移动性。它对投资者来说,能够很好的表现经济运动的情况,比方说投资者能够经由过程谷歌和苹果的移动性数据来实时晓畅人们是否能够重新参与到经济运动当中。另外,从地理上移动的趋势看,比如说往购物、往杂货店、是不是往到一些开放的娱笑场所等等,这些都能够表现出市场恢复的情况。

从下图中能够看到,当移动性达到最矮点的时候,适值也是市场见底的时候,之后一旦展现病毒的进一步扩散,就会看到移动性又会降落,进而导致了市场会重新展现振动性。

    原料来源:谷歌、MSCI、Macrobond和景顺清理 数据截至2020年6月21日

以MSCI世界指数为例,能够看到它受到三大因素的影响。第一个因素是运动或者叫移动趋势,这和人们的经济商业运动有关,经由过程代外7天移动平均程度的谷歌移动指数表现。第二个因素是封锁政策,主要是看封锁政策挺进到哪个阶段,经由过程牛津大学布拉瓦尼克当局学院编制的牛津大学公共卫生事件当局回响反映厉厉指数(Oxford

Covid-19 Government Response Stringency

Index)来表现。第三个因素是政策声援,比如美联储在今年3月第一次降息。

从移动指数来看,现在已经基本平展,保持在80的程度。从厉厉指数看,现在在60旁边的程度。另外,还有许多国家当局外示,即便是再次展现公共卫生事件的爆发也不会重新实施封锁的政策,包括美国。相较而言,移动指数对经济运动的逆映比较实在。

    原料来源:谷歌、牛津大学布拉瓦尼克当局学院、MSCI、Macrobond和景顺清理,数据截至:2020年7月21日

新商业周期展现,别跟政策对抗

吾们认为,尽管现在美国病例的数字还在上升,人们的移动性还不息保持在受按捺的状态,吾们也提出投资者在这栽情况下不要往赌这个市场会下跌,由于你往赌市场下跌就是在赌人们解决题目的手段没有创造性,你是在与科学对抗、在与医学对抗、在与政策的声援刁难抗。

    原料来源:媒体和CBOE,景顺清理;数据截至:2020年6月10日;

吾们认为异日会展现一个新的周期,而这个周期是永远矮添长的、矮通胀的,同时政策声援会永远保持的一栽新的市场周期。在早期的阶段吾们会看到美元是呈走弱的趋势,大宗商品基本上是安详,企业债(公司债)的周围相对于国债会有下跌,股票相对债券的比例是上升的。

看一下美联储的政策回答。在最新一期的公开市场委员会的会议上,美联储稀奇强调的两个不都雅点稀奇有有趣。第一,美联储说会永远将利率保持在“0”或者是挨近“0”的程度。第二,美联储说会采取任何和一切的措施确保经济的安详,并为市场注入起伏性。鲍威尔主席还说,“异日经济的展看照样有一些乌云在上面的。”也就是说,市场逆弹异日有能够会达到一个平台期,鉴于美国新感染的数目每天照样增补许多,这是令他们永远保持对市场声援政策的一个主要因为。

    原料来源:媒体 景顺清理

吾们比较了迥没有家推出的财政刺激政策,包括发达市场国家,德国、意大利和日本,它们对财政声援的力度差不多占到了GDP的20%-60%。新兴经济体和片面亚洲国家也采取了财政刺激的措施,但即便是在中国,推出的经济刺激也只占到GDP的5%,和发达国家相比这个数字要少了许多,因为能够是由于这次公共卫生事件对国内的经济影响更像是一个一次性的冲击,而不是像对发达国家那样是一个体系的冲击。

中国股市一骑绝尘,公共卫生事件风险可控

吾们对比了新兴市场和发达市场的股市外现。能够看到中国一骑绝尘地领先于其他的新兴市场国家,同时也领先于发达市场国家。由于中国是最早有效地按捺住公共卫生事件的蔓延,也是最先实现经济复苏的一个国家。

许多投资者不安中国经济会呈“W”形,也就是会展现二次下跌。吾认为,二次下跌的情况被大大夸大了。吾们看到中国地方当局在一向地采取措施按捺病毒的发生,即便是展现了一些新的病例也能够很快有效地限制,主要是由于中国的措施比较到位。这是中国经济异日将外现很好的一个主要因素。最主要的一个不都雅点是,固然异日公共卫生事件能够还会展现第三波甚至第四波,但是这个风险是可控的。

固然有公共卫生事件的逆弹,但是中国经济大片面的部分都已经重新开放了,中国制造业采购经理人指数展现了专门清晰的“V”形逆弹,而且现在也是处在荣枯线之上的膨胀状态。从3月初以来,从制造业的供答侧这端来看,中国的复苏专门清晰。

中国每日经济指标也已经恢复到了平常的程度,包括房地产的销量、煤炭的用量和交通拥堵情况以及各走业的一系列其他关键数据等,都外明中国正以2019岁暮的程度全速或挨近全速运转。这些趋势都外明,2020年中国企业答可实现正面盈余,经济也在稳步迈向强劲的逆弹。中国恢复平常以后让吾们感到专门放心,表明其实这个病毒照样能够成功地限制住,只要限制住之后经济就能够逆弹。

对于中国经济,吾认为今年下半年经济的添长会好于上半年,而且在许多周围吾们也看到了积极的挺进,但是从消耗的复苏来看要慢一些,固然环比来讲有添长,但是恢复的速度不像大无数人想象得那么快,这是吾会赓续关注的。

吾频繁被问到的一个题目,“异日复苏的趋势形状也许是什么样子?”吾本身仔细考察了一下基线的分析或者说这个情景,认为现在全球处于经济复苏的初期阶段,异日能够会是比较缓慢的复苏,同时是不屈均的,于是它的形状能够更像一个“勾形”的回升,随着封锁措施的逐渐解封,经济运动也在逐渐地恢复。

A股对标普500有40%的折让

对于中国的股市,现在投资者的有趣是专门剧烈的。尤其是在以前一个半月,中国的经济展现了云云的迅速回升,许多的投资者也惊醒地看到现在中国是唯逐一个添长为正的主要经济体,于是他们会赓续地关注中国的股市,而且由于中国很好地限制病毒,于是他们会不息看好中国股市。

吾们将中国股市的任何壮大下跌都看作是买入的良机——中国将迎来相等强劲的经济复苏,而且一旦地缘政治事件尘埃落定,市场情感将不息为中国股市带来声援。

另外,中国的债市也有大量的新的外资流入,主要照样由于中国经济恢复得不错,而且对公共卫生事件的限制照样专门有效的,于是从中国的中证300指数来看,现在相比标普500指数,市盈率照样有40%的折让,这是从2014年以来的最大周围的折让,于是中国的股市是很有投资价值的。

美股估值有些过高

美国股市现在的上涨照样受到财政政策和货币政策,像“火箭炮”兴旺火力声援的影响。现在借贷的成本专门矮,而且由于进一步压缩清偿券的利润率,于是许多投资者在债券方面都没什么可投的了,于是只能转向高风险一些的股票。现在标普500指数的涨幅照样很大的,这看首来实在有点稀奇,由于美国的公共卫生事件一点都没有缓解。

吾实在认为现在股市的估值有点过高了,但是并不倾轧近期随着政策一向推出,股市的估值提高的能够性,但是当局会不息用财政声援受到公共卫生事件影响的家庭。

异日美国经济和世界经济也会面临一些风险,第一个风险是现在赋闲率专门高,在美国已经达到了历史的高位;第二个吾也专门不安第二波、第三波公共卫生事件的展现,云云的话能够会影响经济开放的步伐,很有能够许多地方要重新施走封锁。考虑到云云一些情况,有能够现在的股价是有点过于笑不都雅,股价没有把这些因素逆映出来。

照样看好科技股

近来科技股实在是大涨,无论是美国照样中国,还有其他国家,而且异日它的前景照样是积极和看好的,主要是由于公共卫生事件其实推动了科技,正本向科技转型的趋势会添速。吾们平时生活必要越来越多的行使这些在线平台,无论是挑供产品也好,照样挑供服务也好,于是各个公司要进一步创新,并与消耗者强化接触。

新旧经济股票差距正在拉开

从3月份以来其实价值股一向是落后于科技股的外现,代外新经济的股票和代外旧经济的股票之间的估值差距也在添大。现在看首来,制造业的PMI和工业的指数都在表现好转的趋势,于是也有能够会展现迥异板块轮换的情况,有能够会有一片面的科技股投资者转向价值股。吾们对于今年下半年代外旧经济的这些股票照样要稀奇仔细,由于它面临的前景是专门不确定的,随着异日经济逐渐开放,从封锁当中解封,还必要转型。

对于黄金来讲,它以前一向是一栽比较好的能够招架没落的退守性资产,其实吾们看到黄金和股市的外现正本是呈负有关的,现在翻转了。受到整个股市回调,和行家对经济的笑不都雅情感的影响,金价同样在上升。从近期来看照样会不息受好于市场的笑不都雅情感,倘若市场情感一旦转为哀不都雅的话,金价也会同样的下跌。

吾认为,现在撑持金价在2000以上的情景外现照样不错的,但是异日能够会对它有负面影响,要么是由于公共卫生事件的再次逆弹,经济复苏并不像吾们预期的那样在今年下半年展现;或者倘若大量的央走采取量化宽松的政策以后投资者比较不安通胀的话,金价才有能够会下跌,否则黄金在现在的点都是有撑持的。

(编辑:郭璇)

该新闻由智通财经网挑供


当前网址:http://www.027118.com/wuhanmianfeixinxijianzhuzhuangshi/44068.html
tag:景顺,控股,不要,往赌,市场,会,下跌,智通,

发表评论 (194人查看0条评论)
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
昵称: 验证码:点击我更换图片
最新评论

Powered by 武汉免费信息网 @2014 RSS地图 html地图

Copyright 站群系统 © 2012-2013 365建站器 版权所有